hvor meget kulstof kommer fra en Liter koks? Virksomheder kæmper med Klimaændringsmatematik

matematik som denne bliver hurtigt obligatorisk. Investorer øger presset på virksomhederne for at oplyse emissionerne af drivhusgasser relateret til deres produkter og tjenester. Tilsynsmyndighederne begynder også at spørge om det. Inden for de næste par år kan alle offentlige virksomheder i USA meget vel være forpligtet til at rapportere klimaoplysninger.

en sådan indsats ville være den største potentielle ekspansion i virksomhedsoplysning siden oprettelsen af Depression-æraens regler over økonomiske oplysninger, der understøtter moderne virksomhedserklæringer. Det har allerede startet en forvirrende nærkamp, da virksomheder, regulatorer og miljøforkæmpere argumenterer for den rigtige måde at redegøre for kulstof på.

amerikanske og europæiske tilsynsmyndigheder kræver allerede eller forventes at kræve, at offentlige virksomheder offentliggør deres drivhusgasemissioner. Det kan omfatte de emissioner, der produceres af deres leverandører og kunder.

regulatorer ønsker også bedre offentliggørelse af klimarelaterede risici for offentlige virksomheder. Disse kan variere fra fysiske, såsom effekter fra ekstremt vejr til økonomiske risici, såsom hvis et fossilt brændstofaktiv som en kulmine mister værdi.

“når det kommer til offentliggørelse, har investorer fortalt os, hvad de vil have,” sagde formand for værdipapirer og Børskommission Gary Gensler i en tale i sidste uge. “Det er nu tid for Kommissionen at tage stafetten.”

kravene fra nogle investorer til mere og bedre klimarelateret information bærer stigende vægt, da” grønne ” finansielle produkter stiger i popularitet. Omkring 51 milliarder dollars hældes i bæredygtige amerikanske fonde og børshandlede fonde sidste år, ifølge dataudbyderen Morningstar Inc. Det var næsten 10 gange niveauet i 2018 og repræsenterede næsten en fjerdedel af de kontanter, der gik ind i alle amerikanske aktie-og obligationsfonde sidste år, sagde Morningstar.

SEC arbejder på en potentiel klimaoplysningsforordning og har søgt offentlig kommentar. Det har opbakning fra Det Hvide Hus, som har opfordret til drastiske nedskæringer i drivhusgasemissionerne. Lande i Europa kræver allerede, at virksomheder, der driver forretning der, respekterer regeringernes krav om klimaoplysninger.

SEC og andre regulatorer siger, at klimaændringer udgør specifikke risici for virksomheder, som investorer skal fortælles om. Blandt dem er risikoen for, at virksomheder, der producerer en masse drivhusgasser, kunne undgås af nogle långivere, forsikringsselskaber eller investorer, enten fordi disse parter ser virksomhederne som skadelige for miljøet, eller fordi de ser virksomhedernes virksomheder som sårbare. Et videnskabeligt panel, der arbejder under FN ‘ s regi, sagde i en rapport mandag, at virkningerne af et opvarmningsklima utvetydigt er drevet af drivhusgasemissioner fra menneskelig aktivitet.

ligesom kalorietællinger på menuer vil klimadataene være designet til at hjælpe købere af aktier med at vide, hvad de får. Og siger fortalere for påkrævet offentliggørelse, ville et amerikansk mandat standardisere det, der nu er en forvirrende mishmash.

virksomheder pumper allerede skove ud af miljødata frivilligt. De reagerer på anmodninger om information fra investorer interesseret i virksomheder, der har god miljømæssig, social og governance, eller ESG, optegnelser. Ratingfirmaer bruger virksomhedsoplysningerne til at hjælpe med at skabe ESG-karakterer, der i vid udstrækning følges af investorer.

i øjeblikket er vurderingerne inkonsekvente og ufuldstændige, en indikation af det arbejde, der ligger foran. En analyse af ESG-karakterer udstedt for næsten 1.500 virksomheder af tre ratingfirmaer viste, at næsten to tredjedele—942 virksomheder—fik forskellige karakterer fra forskellige ratere. Tidsskriftet indsamlede vurderinger fra hjemmesiderne for tre fremtrædende ratingfirmaer i Maj—Refinitiv Holdings Ltd., MSCI Inc. og Sustainalytics—og identificerede 1.469 virksomheder scoret af alle tre.

næsten en tredjedel af virksomhederne blev betragtet som ESG-ledere af et eller flere ratingfirmaer, men mærket ESG laggards af en eller anden rater. Kreditvurderinger er derimod stort set konsistente.

Oliegiganten Chevron Corp. tjente topkarakterer for” fremragende relativ ESG-ydeevne ” fra Refinitiv, en enhed i London Fondsbørs Group PLC. MSCI gav Chevron en gennemsnitlig bedømmelse. Og Chevron fik en værst mulig” alvorlig risiko ” – karakter fra Sustainalytics, ejet af

Morningstar.

en af grundene til forskellen: Refinitiv-score lægger større vægt på sociale spørgsmål, såsom mangfoldighed i arbejdsstyrken, end på chevrons afhængighed af fossile brændstoffer, viste tidsskriftets analyse.

“alle ratingudbydere måler forskellige ting,” sagde Julia Giguere-Morello, ESG research director hos MSCI. “Nogle er meget mere risikofokuserede, nogle er påvirkningsfokuserede, nogle er værdibaserede.”

Lisa Epifani, chevrons ESG og bæredygtighedschef, sagde, at ESG-scoringer skulle” komme med en advarsel ” om, at forskellige metoder kan føre til vidt forskellige scoringer. En enkelt samlet ESG-score ” kunne male et meget upræcist billede af et firma,” hun sagde.

nogle grønne fonde ejer virksomheder med dårlige ESG-scoringer fra mindst en rater. BlackRock Inc.s iShares ESG opmærksom MSCI USA børshandlede fond ejer Chevron aktier. En BlackRock-talsmand sagde: “Vi tilbyder også midler, der giver målrettet eksponering for specifikke bæredygtige resultater eller nogle, der screener fossile brændstofvirksomheder sammen med en række andre industrier.”

en anden hovedpine for investorer, der forsøger at vælge grønne aktier, er variationen i, hvordan virksomheder rapporterer klimaoplysninger. De fleste af de største 500 amerikanske offentlige virksomheder producerer årlige bæredygtighedsrapporter. De blanke dokumenter deler en smag for fotos af glade medarbejdere og blomstrende planter. Kvaliteten og bredden af deres data varierer betydeligt, og lidt revideres.

Kvidre Inc., som siger, at det ønsker at være “gode forvaltere til vores planet”, afslører ikke sine drivhusgasemissioner eller giver et numerisk mål for at reducere dem. Det siger, at det vil sætte et mål inden for to år. I mellemtiden fremhæver kvidre indsats, det har gjort, såsom at fjerne 70.000 plastik tandbørster fra sine kontorer.

i modsætning hertil opdeler Microsoft Corp. ‘ s 96-siders datatunge rapport sine emissioner i mere end et dusin kategorier, herunder dem, der skyldes energiforbrug, transport, medarbejderpendling og brug og bortskaffelse af sine produkter.

en kvidre talskvinde afviste at kommentere. Microsoft sagde, at det er “forpligtet til gennemsigtighed om bæredygtighed.”

Berkshire Inc. Buffett, skiller sig ud for manglen på dens afsløring. Det rapporterer ikke generelle klimarelaterede risici. Berkshire Energy unit, der ejer forsyningsselskaber og kulværker, sagde i en tre-siders bæredygtighedsrapport: “vi stræber efter at opnå netto nul drivhusgasemissioner.”Det satte ingen dato på målet.

Cathy Uld, chief sustainability officer hos Berkshire Energy, sagde, at det planlægger at lukke alle kuldrevne enheder og have “minimale” drivhusgasemissioner inden 2050. Berkshire Inc. afviste at kommentere.

Tesla Inc. beskriver livscyklusemissionerne for en model 3-bil, men ikke emissioner for virksomheden som helhed. Procter & Gamble frigiver kulsyre data i hele virksomheden, men ikke for individuelle produkter. Coca-Cola Co. indtil for nylig sat et årligt mål for at reducere “drikke i din hånd” kulstofemissioner relateret til produktion, salg og forbrug af en enkelt af sine drikkevarer. Det er siden skiftet til et mål om at reducere de samlede emissioner.

ved at finde carbon footprint af P & G ‘ s Charmin Ultra Soft brugte miljøgruppen Natural Resources Defense Council en lommeregner fra en grøn advokatgruppe kaldet Miljøpapirnetværket. En talskvinde for P & G sagde, at fodaftrykket for dets produkt var baseret på “generelle data, der ikke er specifikke for P&G forsyningskæder, fremstilling eller bortskaffelse.”

en talsmand for Miljøpapirnetværket sagde, at dens lommeregner, der bruger industriens gennemsnit, er “et videnskabsbaseret, betroet, uafhængigt værktøj.”

drivhusgasemissioner falder i tre kategorier i henhold til en udbredt international ramme. De, der er resultatet af virksomhedens drift, kaldes anvendelsesområde 1. Der er også Scope 2-emissioner, der stammer fra energi, som virksomheden køber. For nogle virksomheder er det mest besværlige at regne omfang 3: emissioner, der er relateret til deres produkter, men produceret af deres medarbejdere, leverandører og kunder, såsom under leverandørernes transport.

disse er en “enorm udfordring” at måle. sagde i en nylig rapport om sine 2030 miljømål, men det sigter mod at begynde at rapportere dem inden udgangen af næste år alligevel. Energiselskabet EOG Resources Inc. sagde i sin bæredygtighedsrapport for 2019, at den “ikke mener, at den er i stand til at beregne Scope 3-emissioner med den nøjagtighed og strenghed, der typisk kræves for EOGS offentligt rapporterede data.”

Coca-Cola, i at regne emissioner fra medarbejder forretningsrejser, ser kun på flyvninger. inkluderer luft-og togrejser; at& T Inc. tæller emissioner fra medarbejdernes luft -, jernbane-og bilrejser og ser på at tilføje rejser med ride-share-virksomheder.

Ben Jordan, senior director of environmental policy hos Coca-Cola, sagde for et globalt selskab, at flyrejser er meget mere betydningsfulde end nogen anden tilstand. Selskabet har planer om at udvide sin rapportering til emissioner fra udlejningsbiler, udlejningsbiler og hoteller. På& t afviste at kommentere.

SEC ‘ s Mr. Gensler sagde i sin tale i sidste uge, at han har bedt personalet om at anbefale, hvordan virksomheder kan afsløre deres anvendelsesområde 1 og anvendelsesområde 2 emissioner, “sammen med om de skal afsløre omfang 3 Emissioner—og i bekræftende fald, hvordan og under hvilke omstændigheder.”

Sustainability Accounting Standards Board, en nonprofit-standardsætter, der følges bredt, siger, at klimarisiko sandsynligvis vil påvirke 68 ud af 77 af de industrikategorier, det tæller, svarende til 89% af markedsværdien af S&p Global 1200-virksomheder, eller omkring $45.2 billioner.

nogle kapitalforvaltere siger, at de søger klimadata, fordi de ønsker at investere i virksomheder, der kan tilpasse sig klimaændringer. “Vores mål om at risikere vores kundeporteføljer,” sagde Jonathan Bailey, leder af ESG, der investerer i Neuberger Berman Group LLC.

virksomheder ville tage klimaoplysning mere alvorligt, og det ville være mere præcist, hvis det var mandat og kontrolleret af en outsider, sagde Rick Love, der trak sig tilbage sidste år som direktør for miljømæssig bæredygtighed hos United Technologies Corp .. kort efter fusionerede det med Raytheon Co.

hvis emissioner skulle rapporteres i fuldmagter eller finansielle konti, sagde han, at han skulle stå inde for dataene til virksomhedsadvokater. “Hvis du virkelig vil have data, der er pålidelige, har det at være noget, der kan revideres, mig som et grundlæggende krav,” sagde Mr. Love.

en Journalanmeldelse af klimarapportering fra de 50 største virksomheder i S& P 500 fandt mest brugt en ekstern revisor til nogle af de data, de frivilligt rapporterede, men verifikationen var betydeligt mindre grundig end for årsregnskaber.

SEC ser ud til at være fast besluttet på at bruge sin regelskabende magt til at pålægge orden på det gratis for alle. Hr. Gensler sagde i sin tale i sidste uge, at han har bedt agenturets personale om at udarbejde foreslåede regler for obligatorisk offentliggørelse af klimarisici inden årets udgang. Gensler sagde, at det var passende for SEC at hjælpe med at “bringe konsistens, en vis sammenlignelighed og pålidelighed” ved at pålægge oplysninger.

udfordringen for regulatorer er at skrive regler, der vil holde op over tid i et nyt og hurtigt skiftende område. De kan ikke gå for langt, fordi indsatsen allerede står over for politisk modstand fra nogle republikanere, der hævder, at det ikke er SEC ‘ s job at mandat ikke-finansielle oplysninger. Men de føler, at de skal gå langt nok, så USA ikke bliver efterladt, da internationale regulatorer udsteder regler, der gælder for mange amerikanske virksomheder.

en anden regulatorisk udfordring er at udtænke oplysninger, der ville være gennemsigtige, nøjagtige og universelle på tværs af en lang række brancher.

” det er en monumental opgave. Det er usandsynligt, at den første nedskæring på dette vil være perfekt, ” sagde Robert Jackson, en tidligere SEC-kommissær, der nu er juraprofessor ved universitetet.

en SEC-anmodning om kommentarer til, hvordan den skal fortsætte, trak mere end 550 svar. Tre ud af fire støttede obligatorisk offentliggørelse, ifølge Mr. Genslers tale. Nogle virksomheder så krævet klimaoplysning som en løsning på ubarmhjertige anmodninger, de får fra store investorer og ratingfirmaer for ESG-data.

disse skaber “et utal af besværlige og tidskrævende forpligtelser for virksomheder”, Uber Technologies Inc. fortalte SEC. Apple Inc. og Hanne Inc. var blandt virksomheder, der gentog Ubers opfordring til obligatorisk rapportering og standarder.

et anbringende fra nogle virksomheder var dog for beskyttelse mod retssager, hvis deres klimadata eller prognoser viser sig forkerte. SEC embedsmænd har sagt, at de overvejer dette.

nogle industriorganer, herunder USA. Olie-og Gasforeningen og den vestlige Energialliance fortalte SEC, at den ikke havde juridisk myndighed til at tvinge afsløringer og pålægge sine værdidomme. Og Patrick Morrisey, vest Virginia republikanske attorney general, skrev ,at ” vest Virginia vil ikke tillade forfatningsstridig politisering af værdipapirer og udveksling Kommissionen. Hvis du vælger at fortsætte dette kursus, vil vi besejre det i retten.”

den juridiske trussel vil sandsynligvis ikke afskrække agenturet, ifølge Harvey Pitt, en tidligere SEC-formand. “Hvorvidt retssagen vil lykkes, afhænger af, hvor aggressiv SEC’ s regelfremstilling viser sig at være,” sagde han.

SEC-embedsmænd siger, at de ønsker at bevæge sig så hurtigt som muligt, ikke mindst på grund af handlinger, som andre lande tager. Nogle amerikanske virksomheder, der sælger til Europa og andre steder, skal overholde oversøiske regler.

alene i år, Den Europæiske Union, Storbritannien. Kina har foreslået eller færdiggjort regler for grøn rapportering, der berører titusindvis af virksomheder. Gruppen af syv førende rige lande opfordrede i juni til obligatoriske klimarelaterede økonomiske oplysninger.

SEC-embedsmænd har sagt, at de overvejer at oprette en ny standard-setter for ESG-oplysninger i overensstemmelse med Financial Accounting Standards Board, et organ, der ville have ekspertise inden for spørgsmål som klimavidenskab, alternativ energi og miljørisici.

SEC, der blev oprettet for at beskytte investorer, regulerer typisk børsnoterede virksomheder. Nogle investorer og virksomheder ønsker, at det også anvender klimaoplysningsregler for private virksomheder og siger, at det ellers ville være sværere for offentlige virksomheder at rapportere om emissioner genereret af leverandører og kunder. Andre hævder, at SEC mangler juridisk magt til at pålægge private virksomheder kravet.

skriv til Jean Eaglesham på [email protected] og Shane Shifflett på [email protected]